“神龜雖壽，猶有盡時(shí)”，高盛預(yù)測2023年鋰價(jià)將回落70%。

富寶鋰電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止5月31日，級價(jià)格從高位51萬元/噸回落至45萬元/噸，跌幅約12％。六氟磷酸鋰價(jià)格從60萬元/噸回落至28.25萬元/噸，跌幅已近53％，而硫酸鎳、硫酸鈷價(jià)格近期也同樣大幅的回落。鋰電材料報(bào)價(jià)持續(xù)走低后，市場有聲音認(rèn)為電池金屬的牛市目前已經(jīng)結(jié)束了。

高盛集團(tuán)在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，由于希望投資綠色能源轉(zhuǎn)型的投資者增持過快，鈷、鋰、鎳這三種關(guān)鍵的電池原材料金屬的價(jià)格將在未來兩年下跌。高盛認(rèn)為，鋰價(jià)將出現(xiàn)“大幅回調(diào)”，今年鋰的均價(jià)將低于5.4萬美金/噸，到2023年，將進(jìn)一步下降至1.6萬美元/噸左右。不過，高盛也表示，電池金屬的價(jià)格在2024年之后可能會再次飆升。該行指出：“這一階段的供應(yīng)過剩最終將在本個(gè)十年的后半段‘播下電池金屬超級周期的種子’，需求激增將更加可持續(xù)地抵消目前的供應(yīng)增長。”

對于高盛的“唱空”，我們認(rèn)為短期碳酸鋰的大幅下跌還是缺乏一定基礎(chǔ)的。

汽車滲透率大幅提升，市場處于高速爆發(fā)期。根據(jù)中汽協(xié)公布數(shù)據(jù)，2021年全年我國實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷量350.7萬輛，同比上漲165%，2022年1-4月份，我國實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷量154.8萬輛，同比增長114.7%，新能源汽車滲透率持續(xù)走高，2022年4月份達(dá)到25.3%，遠(yuǎn)超 2019/2020 年同期水平。當(dāng)前各國陸續(xù)制定能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，將新能源汽車作為節(jié)能領(lǐng)域重要產(chǎn)品，并推出了一系列新能源汽車的補(bǔ)貼政策和遠(yuǎn)景規(guī)劃，大力推動(dòng)新能源汽車的滲透和發(fā)展。

各國陸續(xù)制定能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，將新能源汽車作為節(jié)能領(lǐng)域重要產(chǎn)品，并推出了一系列新能源汽車的補(bǔ)貼政策和遠(yuǎn)景規(guī)劃，大力推動(dòng)新能源汽車的滲透和發(fā)展。

在政策鼓勵(lì)和電動(dòng)化、智能化背景下，未來全球新能源汽車滲透率有望達(dá)到28%。預(yù)計(jì)未來3-5年，中國、歐洲和美國三大汽車消費(fèi)市場新能源車滲透率將快速提升，帶動(dòng)全球新能源車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。到2030年，全球新能源汽車銷量將達(dá)到2,600萬臺，滲透率將達(dá)到28%。

新能源汽車滲透率的進(jìn)一步提升，將拉動(dòng)動(dòng)力電池的需求。數(shù)據(jù)顯示，中國2021全年動(dòng)力電池裝機(jī)量154.47Gwh，同比2020年63.65Gwh大漲了142.69%，2022年動(dòng)力電池的裝機(jī)將繼續(xù)保持高速增長。

供給端：在擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃下，海內(nèi)外鋰礦、鹽湖資源均出現(xiàn)增長，產(chǎn)能釋放有望，但受疫情以及部分礦山、鹽湖產(chǎn)能釋放有限等因素影響，鋰資源供給短期增量有限，預(yù)計(jì)到2023年，全球鋰資源供給約為83萬噸。

需求端：中國以及歐美各國加大了對新能源汽車的扶持力度，全球新能源汽車需求持續(xù)放量，同時(shí)伴隨風(fēng)電、光伏等新興行業(yè)的興起，鋰電池裝機(jī)量也大幅提升，帶動(dòng)了碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰化合物需求增長，預(yù)計(jì)到 2023 年，全球鋰資源需求為98萬噸，供給缺口達(dá)到15萬噸。

因此，鋰的供需會是一個(gè)長期的錯(cuò)配結(jié)構(gòu)，且短時(shí)間較難扭轉(zhuǎn)。至2023年年底前，我們認(rèn)為鋰價(jià)會有一定的回調(diào)空間，但下調(diào)70%的預(yù)期并不高。